Eine Handelsstrategie automatisieren: zwanzig Jahre Backtest und eine Inbetriebnahme

Warum automatisieren

An der Börse liegt die Schwierigkeit selten darin, eine gute Methode zu finden. Sie liegt darin, sie ohne Fehl anzuwenden, jeden Tag, auch an denen, an denen der Markt dazu verleitet, es anders zu machen. Die Automatisierung löst genau dieses Problem: das Programm führt die Strategie buchstabengetreu aus, ohne Gemütsregung.

Unser Kunde hat eine Methode. Er kennt sie gut und ist überzeugt, dass sie funktioniert, wenn er ihr folgt. Bleiben der Abend im Rückgang, an dem er zu früh abschneidet, und der Abend im Anstieg, an dem er zu lange hält; aneinandergereiht kosten diese Abweichungen am Ende mehr als die Rendite der Methode selbst.

Er hat uns deshalb gebeten, die Anwendung seiner Methode zu automatisieren. Wir liefern ihm jeden Abend nach dem Schluss in New York eine E-Mail. Sie trägt ein Urteil und sonst nichts — kaufen, verkaufen oder nichts tun — und die Orders, die vor der Eröffnung am nächsten Tag einzustellen sind.

Die Arbeit lief in drei Schritten ab.

Die Auswahl der Titel

Zweimal im Jahr, im Mai und im November, nimmt ein Scan einen vollen Monat an Notierungen unter die Lupe. Das Anlageuniversum vereint die hundert Titel des Nasdaq-100 und die Titel des Energiesektors des S&P 500, also rund 120 Kandidaten. Der ausgewählte Korb kommt am ersten Börsentag des Folgemonats ins Portfolio.

Jeder Kandidat durchläuft vier Filter, in dieser Reihenfolge:

1. Liquidität. Der Kurs liegt über 1 USD und der Titel handelt täglich ein bedeutendes Volumen. Man muss ein- und aussteigen können, ohne den Markt zu bewegen.
2. Grundtrend. Der Titel befindet sich in dem, was Stan Weinstein Stufe 2 nennt, der etablierten Aufwärtsphase, die auf die Akkumulation folgt. Wir kaufen kein Tief, wir kaufen einen bereits laufenden Trend.
3. Relative Stärke. Der Titel schlägt den amerikanischen Markt, und nicht nur die Null: ein Anstieg von 5 % ist nichts wert, wenn der Index 8 gemacht hat.
4. Relatives Volumen. Der Handel verdichtet sich gegenüber seinem gewohnten Niveau, was zeigt, dass sich Kapital auf dem Titel positioniert.

Der Scan sortiert anschließend die Titel, die alle vier Filter bestehen, nach dem Mittel aus ihrem Rang der relativen Stärke und ihrem Rang des Volumens; die ersten fünf bilden den Korb. Beim nächsten Scan behalten diejenigen, die ihren Trend noch halten, ihre offene Position, und nur die übrigen werden ersetzt. Den ganzen Korb jedes Mal zu erneuern würde Gebühren kosten und den Positionen die Zeit nehmen, die sie zum Arbeiten brauchen.

Die Kauf- und Verkaufsregeln

Jeder Titel des Korbs erhält ein Fünftel des Kapitals. Nur zwei Indikatoren steuern die Ein- und Ausstiege: der RSI des Titels, der die Kraft seiner jüngsten Bewegung misst, und die Lage des amerikanischen Marktes, die sich aus der Stellung des Nasdaq-Index zu seinem langen Durchschnitt ergibt.

Der RSI dient an beiden Enden als Leitplanke. Wir kaufen keinen Titel, dessen Bewegung schon angespannt ist, und wir verkaufen, wenn sie deutlich über dieses Niveau hinaus überhitzt. Diese doppelte Schranke verhindert, in einen auslaufenden Höhenflug einzusteigen und dabei zu bleiben, wenn er dreht.

Die Ausführungskonvention ist in der Studie und in der Verfolgung im Echtbetrieb dieselbe. Das Programm liest die Regel auf dem Schlusskurs und erteilt die Order zur Eröffnung des nächsten Handelstages, niemals zu dem Kurs, der das Signal erzeugt hat: das trennt eine ehrliche Simulation von einer schmeichelhaften. Jede Ausführung kostet 10 Basispunkte, halb Kommission, halb Kursschlupf.

Zwanzig Jahre auf Aktien, 2005-2025

Die Demonstration reiht vierzig Fenster von sechs Monaten aneinander, von Dezember 2005 bis November 2025, mit dem datierten Korb jedes Scans und 100.000 USD zu Beginn. Für jeden Scan der Studie ist das Nasdaq-100-Universum die Zusammensetzung des Index zu diesem Datum, nicht die von heute. Ein seither aus dem Index ausgeschiedener Titel bleibt Kandidat für die Zeiträume, in denen er dazugehörte. Diese Vorkehrung verringert den Survivorship Bias, der darin besteht, nur die Gewinner von heute zu testen. Die Energieliste ist dagegen über den gesamten Zeitraum die von 2022: sie wurde nicht rekonstruiert. Die vertikale Skala ist logarithmisch: die gleiche Steigung entspricht der gleichen Wachstumsrate, 2006 wie 2024.

Buy & Hold dient als Referenz: dieselben fünf Titel, bei ihrem Eintritt in den Korb gekauft und ohne Regel gehalten. Die drei Regeln enden über ihm, mit einem geringeren maximalen Rückgang (−38 bis −57 % gegenüber −72 % für Buy & Hold im Jahr 2008). A24 wird als Engine der Verfolgung gewählt. Sie liefert das beste Endkapital und die beste Sharpe-Ratio, und ihr fallendes Regime öffnet Einstiege, die die beiden anderen nicht haben.

Der Hebel über Turbo-Calls

Ein Turbo-Call ist ein von einer Bank emittiertes Zertifikat. Es bildet eine Aktie mit einem Hebel ab: bei Hebel 3 bringt ein Anstieg der Aktie um 1 % dem Zertifikat rund 3 % ein, und ein Rückgang um 1 % kostet es 3 %. Der Preis des Zertifikats entspricht ungefähr dem Abstand zwischen dem Aktienkurs und einer Marke, die Barriere heißt und hier etwa ein Drittel unter dem Einstiegskurs liegt. Berührt die Aktie die Barriere, wird das Zertifikat ausgeknockt und der Einsatz ist verloren. Die Barriere steigt täglich, um rund 8,6 % im Jahr auf amerikanischen Aktien. Das sind die Finanzierungskosten, die der Emittent erhebt. Hinzu kommt die Spanne zwischen Kauf- und Verkaufspreis.

Die drei Regeln wurden erneut gerechnet, mit dem gesamten Teilportfolio bei jedem Kaufsignal in einem Turbo ×3, Knock-out auf dem Tagestief und Rückkauf fünf Handelstage später, wenn das Signal weiterhin auf Kauf steht. Diese Varianten tragen die Namen A42, A45 und A46.

Der Hebel vervielfacht die Jahresrendite um das 1,5- bis 1,7-Fache und verdoppelt den schlimmsten Rückgang. A45 endet weit vorn, hat aber zwischen November 2022 und Oktober 2023 79 % ihres Werts verloren, als die verfehlten Erholungen eines fallenden Marktes dreifach bezahlt wurden. Die Sharpe-Ratio verbessert sich nicht: der Hebel verbessert nicht die Qualität der Signale, er verstärkt ihre Ergebnisse. Aus diesem Grund ist die Verfolgung im Echtbetrieb eine Simulation in realer Größe und kein echtes Konto.

Die verworfenen Varianten

Wir haben verglichen, bevor wir gewählt haben. Über dieselben zwanzig Jahre haben wir mehrere auf den ersten Blick vernünftige Varianten gemessen und sie dann verworfen. Die Tabelle nennt das Endkapital von A24 in jedem Fall.

Diese Versuche führen alle zur selben Schlussfolgerung. Bei volatilen Titeln kostet alles, was einen Ausstieg verzögert, mehr als die vermiedenen Fehlsignale, und alles, was die Haltedauer verkürzt, nimmt den Positionen die Zeit, die sie zum Vorankommen brauchen.

Daten und Methode: Survivorship Bias, Look-Ahead-Bias und Transaktionskosten

Die Zahlen dieser Seite beruhen auf den folgenden Entscheidungen.

• Kursquelle. Tageskurse von Yahoo Finance.
• Zusammensetzung des Nasdaq-100. Zu jedem Scan-Datum rekonstruiert aus den 211 datierten Änderungen, die auf der Wikipedia-Seite „Historical components of the Nasdaq-100“ veröffentlicht sind, rückwärts bis 2005.
• Energie-Universum. Die Liste des Energiesektors des S&P 500 von 2022, fest über den gesamten Zeitraum.
• Von der Börse genommene Titel. 57 der 123 Titel vom November 2005 sind beim Anbieter nicht mehr verfügbar und fehlen in der Simulation.
• Zeitraum und Kapital. Von Dezember 2005 bis November 2025, mit 100.000 USD zu Beginn.
• Ausführung. Das Signal wird auf dem Schlusskurs gelesen und die Order zur Eröffnung des nächsten Tages ausgeführt.
• Kosten. 0,1 % je Ausführung, zur Hälfte Kommission, zur Hälfte Kursschlupf.
• Look-Ahead-Bias. Ein automatisierter Test multipliziert alle Kurse nach einem Stichtag mit Faktoren von 10 bis 50 und verlangt, dass die Entscheidungen vor diesem Datum identisch bleiben. Er gehört zu den automatisierten Tests, die bei jeder Änderung des Programms erneut laufen.

Der Ablauf jedes Abends

Das Ganze beruht auf einem Server, einer geplanten Aufgabe und einem Programm, das einem Algorithmus folgt. Keine Angabe wird von Hand erfasst.

1. 22:00 Uhr, ParisNew York schließt.
2. 23:15 UhrDie geplante Aufgabe startet das Programm, von Montag bis Freitag.
3. KurseDas Programm lädt die Tagesschlusskurse der fünf Titel, des QQQ, des SPY und des EUR/USD herunter und legt sie im Zwischenspeicher ab.
4. EngineDas Programm startet die Simulation seit dem 1. Dez. 2025 mit den echten Produkten neu: A24-Signale, Käufe und Verkäufe zur nächsten Eröffnung, Bewertung zum Bid, Knock-outs. Die Referenzen (Buy & Hold, A24 auf Aktien, Engine auf synthetischen Turbos) werden auf denselben Kursen neu berechnet.
5. PrüfungenDas Programm prüft, dass die Daten des Tages vorliegen, dass die Balken ausgerichtet sind, dass die Ausführungsdaten denen der Engine entsprechen und dass die ISIN gültig sind. Es liest auch das Datenblatt jedes Produkts beim Emittenten: laufende Notierung, echte Bid und Ask, passende Barriere.
6. E-Mail und SeiteDie E-Mail geht mit den Orders des Tages an erster Stelle hinaus. Diese Seite wird im selben Moment neu erzeugt. Eine fehlgeschlagene Prüfung blockiert den Versand nie: sie erscheint in der E-Mail mit der zu befolgenden Anweisung.
7. Am MorgenDie Orders werden in der E-Mail gelesen und beim Broker vor der Eröffnung in New York um 15:30 Uhr eingestellt.

Die derzeit verfolgten Produkte, eines je Titel, wurden für eine Barriere nahe zwei Dritteln des Einstiegskurses und ein Emissionsdatum vor dem Start gewählt:

Wird ein Produkt ausgeknockt, wartet das Teilportfolio fünf Handelstage und kauft dann das nächste für den Titel hinterlegte Produkt. Gibt es keines, meldet die E-Mail „Produkt zu wählen“.

Grenzen

• Die Zahlen dieser Seite stammen aus Simulationen über zwanzig Jahre und nicht aus einer Historie tatsächlich erteilter Orders.
• Ein Signal wird mit einem Tag Verzögerung ausgeführt, zur nächsten Eröffnung. Eine ungünstige Eröffnungslücke schlägt auf das Ergebnis durch.
• Mit einem Hebel 3 ist ein Rückgang nahe −80 % bereits vorgekommen und kann sich wiederholen. Ein Knock-out lässt das gesamte betroffene Teilportfolio verlieren.
• Vergangene Ergebnisse garantieren nichts über künftige Ergebnisse, selbst wenn der Survivorship Bias so weit korrigiert wurde, wie es die verfügbaren historischen Daten erlauben.
• Der Kursanbieter verbreitet die Historie von der Börse genommener Unternehmen nicht mehr: 57 der 123 Titel des Universums vom November 2005 sind nicht auffindbar. Die Insolvenzen und Übernahmen darunter fehlen daher in der Simulation, und ihr Nettoeffekt auf das Ergebnis ist unbekannt.
• Die Energieliste des S&P 500 ist die von 2022, angewendet auf den gesamten Zeitraum: das ist ein zweiter, kleinerer, rückblickender Auswahlfehler.
• Transtorm entwirft und empfiehlt keine Anlagestrategien: wir formalisieren, testen und automatisieren die Regeln, die der Kunde uns liefert.

Das Vorgehen über dieses Projekt hinaus

Was die Automatisierung hier bringt, gilt weit über diese Strategie hinaus: das Programm wendet die Regel so an, wie sie geschrieben wurde, jeden Tag, ohne sich zu fragen, ob der Moment gut gewählt ist. Die drei Schritte greifen, sobald eine Entscheidung regelmäßig wiederkehrt und auf Regeln beruht, die man kennt, ohne ihnen immer zu folgen. Der Rahmen macht aus der Methode ausführbare Regeln, die Optimierung zeigt, welche über lange Zeiträume halten, die Produktion wendet sie jeden Abend an, überwacht sie und hält sie nachvollziehbar fest, ohne dem Kunden die Regel aus der Hand zu nehmen.

Der Code, die Daten und die Ergebnisse bleiben Eigentum des Kunden. Aus diesem Grund stehen die genauen Schwellen der Auswahl und des RSI nicht auf dieser Seite.